Wertentwicklung
Im Februar und Anfang März gerieten die High Yield Bonds erneut aufgrund des andauernden Wirtschaftsrückgangs unter Druck. In den letzten drei Märzwochen stiegen die Preise von High Yield Bonds und Aktien jedoch stark an. Im ersten Quartal lieferte der High Yield Value Bonds einen Ertrag in Höhe von -0,08%, gegenüber 5,74% beim Referenzindex - dem Merrill Lynch Global High Yield (EUR Hedged).
Eine Kombination aus zwei Value-Faktoren erklärt, warum unsere Wertentwicklung hinter der des Referenzindexes liegt. Erstens investiert der High Yield Value Bonds-Fonds gemessen am Kurs-Buchwert-Verhältnis in preisgünstige Firmen, die bedauer-licherweise gleichzeitig auch zyklische Firmen sind. Während des Wirtschaftsab-schwungs hat die Mehrheit der Anleger im High Yield-Bereich ihre Portfolios an-gepasst und konzentrierte sich auf Anleihen nicht zyklischer Firmen. Zweitens wurden die High Yield Bonds aufgrund des finanziellen Zusammenbruchs von einer der bislang größten Liquiditätskrisen getroffen. Um eine hohe Liquidität zu gewährleisten, favorisierte der Markt Anleihen von großen Unternehmen, die im Bedarfsfall leichter gehandelt werden können. Der High Yield Value Bonds-Fonds hat eine bewusst hohe Gewichtung in Small Cap-Unternehmen – und somit im Bereich der weniger liquiden Anleihen – da wir gerne die Liquiditätsaufschläge mitnehmen, um eine attraktive lang-fristige Wertentwicklung zu gewährleisten.